邪恶嫩草

那么，是否意味着力帆股份将会放弃原有的汽车业务，转而发展摩托车板块？对此，力帆股份企划部方面回应《中国经营报》记者：“无论是汽车还是摩托车，都是力帆的主业，我们不会放弃任何一边，但是在不同的时机下，会对重心有所调整。”净利亏损9.5亿近年来，汽车产销整体处于低位运行，力帆股份也难以从中幸免。

3． 美股会一直牛下去吗？09年以来三轮上涨源于盈利稳健增长。前文分析过，09/3以来的美股10年长牛可以具体分为三轮上涨：第一轮09/3-11/5、第二轮11/10-15/5、第三轮16/2-19/5。三轮上涨平均持续2-4年，期间标普500指数最大涨幅在60%-106%之间。从基本面来看，09/3以来的三轮上涨分别对应了三轮经济平稳增长、盈利回升的阶段，而回撤阶段往往也对应着经济和盈利增速回落。具体来看，第一轮上涨是09/3-11/5，这是08年次贷危机之后美国经济迎来的首次复苏，美国GDP增速从09Q2的-3.9%大幅反弹至10Q3的3.18%，标普500成分股净利润增速从09Q3的-33%回升至10Q2的38%。第二轮上涨是11/10-15/5，美国经济从2011年三季度企稳回升，美国GDP从11Q3的0.95%回升至15Q1的3.8%，标普500净利润增速从12Q4的4.2%回升至14Q3的10%。第三轮上涨是16/2-19/5，对应着美国GDP增速从16Q2的1.3%回升至19Q1的3.2%，标普500净利润增速从16Q1的-8.4%回升至18Q3最高的29%。在09/3以来标普500指数的三轮上涨之间，主要有2轮持续6个月以上，或指数跌幅超20%的回撤，指数回撤阶段伴随着经济和企业盈利回落。具体看2轮回撤阶段的基本面，在第一次（11/5-11/10）回撤阶段，美国GDP从10Q3的3.8%回落至11Q3的0.95%，同期标普500净利润增速从25.8%回落至12%。第二次15/5-16/2回撤阶段，美国GDP增速从15Q1的3.8%回落至16Q2的1.3%，标普500净利润增速从0.9%降至-1.8%。

1． 美股牛熊周期回顾1900年以来美股经历了5轮牛熊周期，目前处于第六轮牛市中。按道琼斯工业指数刻画，1900年以来美股已经历了5轮牛熊周期，从2009/3以来美股已经处于第六轮牛市之中（标普500指数从1928年才开始对外发布）。这里将道琼斯工业指数下跌时期超过6个月，跌幅超20%的阶段定义为熊市（大量指数调整时间在6个月以内，跌幅在20%以内的调整不详细列举）。美股是典型的“熊短牛长”，从持续时间角度来看，美股从1900年至今的牛市平均持续11.5年，涨幅平均606%；熊市平均持续2年左右，跌幅平均46%。从时间维度来看，1900年以来美股中牛市占比58%，熊市占16%，震荡市占26%。这里的震荡市，主要指1900/1-1921/8（约21.6年）、1966/2-1982/8（约16.5年）两轮震荡市，其中1966/2-1982/8的长期震荡市还可以划分为5轮持续时间1-2年、涨跌幅在20%-50%以内的小型牛熊市。从1929年以来美股最主要的4轮长期牛市主要是：1）1942/4-1966/2，牛市持续约24年，道指年化涨幅10.5%，累计上涨约11倍；2）1982/8-2000/1，持续约17年，道指年化涨幅17%，累计上涨约15倍；3）2002/10-07/10，持续约5年，道指年化涨幅14.6%，累计上涨约2倍；4）09/3至今，持续约10年，道指年化涨幅约15.2%，累计上涨约4倍。

就在一个月前，水滴刚庆祝了它的三周年生日。2016年4月，美团第10号员工、参与创建美团外卖的沈鹏辞职创业，公司成立的第一天，水滴的使命——“用互联网科技助推广大人民群众有保可依，保障亿万家庭。”在望京SOHO一百来平的办公室里敲定。在中国移动互联网高度普及下，水滴成立之初就依托微信社交场景，业务主要深入三四五线城市及乡镇“下沉市场”，以及服务被传统保险公司长期忽略的80、90后和中老年人群这一增量市场。现在，水滴的独立付费用户数已经超过2.5亿，从一个创业公司蜕变为具有完整的“事前保障”+“事后救助”业务的健康保障生态的公司，已成为该领域的独角兽企业。

在当时的不少观察者看来，中国春运这种世界级大迁徙，将是永远无解的难题。然而谁又能想到，今年春运，中国铁路日均旅客发送量将突破1100万人次，约是2000年该数据的3倍多。中国春运是如何破解这道世界级难题的？对这一问题的回答，一定程度上彰显着中国的发展哲学。

在波音中国方面提供的资料中，波音民用飞机总飞行师吉姆·韦伯（Jim Webb）表示：“我们的工程师和试飞员一直在与世界各个国家和地区的管理机构密切合作来进行737 MAX软件升级的研发、测试和取证工作。该升级包括了更多的安全冗余度和保护。我们希望与我们所珍视的MAX用户面对面分享我们的进展并回答他们的任何问题。” 韦伯和其他波音飞行员已经进行了近500架次带有升级后软件的MAX飞行，总飞行时间近1000小时。